Korporativ Venture Kapitalistlər Başlanğıcların Cəmiyyətə keçməsinə kömək edə bilərmi?

Müəssisə tərəfindən dəstəklənən IPO-ların əksəriyyətinin korporativ investorları var

Bir çox müəssisə kapitalıları bir IPOu portfel şirkətləri üçün ən nüfuzlu çıxış növü hesab edirlər. İctimai təkliflər nadir və gəlirli olur - NVCA və Pitchbook-ın Q4 2018 Venture Monitor hesabatına görə, 2018-ci ildə müəssisə dəstəkləyən çıxışların 10% -i IPO oldu, lakin bu IPO-lar həmin il 122.0 milyard dollarlıq çıxışın 63.6 milyard dollarını təmsil etdi - bu ümumi dəyərin yarısından çoxu. çıxış dəyəri. Bundan əlavə, 2018-ci ildə orta sahibkarlıq dəstəyi ilə alınan median IPO üçün 348 milyon dollar ilə müqayisədə, 105 milyon ABŞ dolları olmuşdur. Deməkdir ki, medianın IPO 3.3x-ə bərabərdir. Beləliklə, IPO-ların maliyyə əhəmiyyətini nəzərə alsaq, korporativ sahibkarlıq kapitalı ("CVC") maliyyələşdirmə ilə IPO-dan çıxan başlanğıclar arasındakı əlaqə ilə maraqlandıq: 2004 və 2018-ci illər arasında müəssisə tərəfindən dəstəklənən IPO-ların aşağıda göstərdiyimiz təhlili göstərir ki, orta hesabla 13.3% Müəssisə kapitalı sövdələşmələrinin hər il bir CVC investoru var idi, bu dövrdə ictimaiyyətə açıq olan VC dəstəkli şirkətlərin 61% -də ən azı bir CVC investor var.

% VC korporativ VC dəstəkçisi ilə IPO dəstəkləyir

Metodologiya

Bizim fərziyyəmiz, başlanğıcların CVC maliyyələşdirməsindən daha çox ictimaiyyətə yayılmalarını təmin edə biləcək şəkildə faydalana bilməsi idi. CVC dəstəklənməsinin IPO ehtimalı ilə əlaqəli olub olmadığını görmək üçün son 15 ildə sahibkarlıqla dəstəklənən IPO-lara baxdıq.

PitchBook istifadə edərək, 2004-cü ilin yanvarından 2018-ci ilin oktyabr ayınadək 421 ABŞ-ın baş qərargahlı sahibkarlıq dəstəkləyən IPO-larını müəyyən etdik. * Bundan sonra ənənəvi VC və CVC daxil olmaqla IPO tarixindən əvvəl şirkətləri maliyyələşdirən investorların sindikatını qeyd etdik. CVC investorunu ya korporasiya, ya da korporativ müəssisə kapitalı vahidi olaraq təyin etdik.

Bir CVC investoru ilə nümunə olduğumuz yeni ictimai şirkətlərdən ən çoxu 3 və ya daha az idi. Bir şirkət, DocuSign, 12 nümunəvi korporativ dəstəkçisi ilə öyündü və bu, nümunəmizdə nəzərə çarpan bir xarici etdi.

Korporativ investorların sayına görə IPO

Nümunəmizdəki IPO-ların əksəriyyəti 1 milyon dollardan çox gəliri olan texnoloji, əczaçılıq və ya səhiyyə şirkətləri idi.

IPO şirkətlərinin nümunəsində sənayenin paylanması

Nəticələr

Nəticələrimiz göstərir ki, təhlil olunan şirkətlərin 61.0% -i IPO-dan əvvəl ən azı bir CVC investoruna sahibdir. Bu, eyni müddət ərzində CVC maliyyələşdirmə almış müəssisə dəstəklədiyi sövdələşmələrin yalnız 13.3% -nin, 4.5x həddindən artıq bir əksinədir. Bundan əlavə, təhlil etdiyimiz 15 ilin 12-də CVC dəstəkli şirkətlərin sayı CVC iştirakı olmadan bərabər və ya ümumi saydan çox idi. Bu nisbətin ardıcıllığı CVC dəstəyinin ilkin açıq təklifin tamamlanması ilə əlaqəli ola biləcəyini göstərir.

Hər il ictimaiyyətə gedən şirkətlərin sayı, CVC dəstəkçisi olanlar və olmayanlar tərəfindən sıralanır

Bir neçə mexanizm əlaqəni izah edə bilər. Birincisi, CVC-lər kommersiya müqavilələrini asanlaşdırmaq üçün tez-tez korporasiyanın iş bölmələri ilə əlaqələndirirlər. Scott Lenet məqaləsində "Bükülmə güllələri" ndə təsvir etdiyi kimi, bu kommersiya sövdələşmələrinə "texnologiya lisenziyası, tədarük zənciri sahəsində əməkdaşlıq, paylama və ya satıcı alqı-satqı müqavilələri, ortaq marketinq tənzimləmələri və hətta birbaşa satıcı münasibətləri" də daxil ola bilər. Korporativ dəstəkçiləri ilə ticarət sövdələşmələri, başlanğıclar üçün artan gəlir, paylanma, marketinq və ya istehsal xərclərinin azaldılması və perspektivli müştərilərə etibarın artırılması kimi müxtəlif üstünlüklərə sahib ola bilər. Bunlardan hər hansı biri bazar rəhbərliyi ilə nəticələnə biləcək potensial üstünlüklər və kütləvi təklif potensialı yarada bilər.

İkincisi, rəsmi bir kommersiya razılaşması olmasa da, bir CVC-dən investisiya, başlanğıcın idarə edilməsini korporasiyanın təcrübəsinə giriş təmin edə bilər. CVC-nin lövhədə nümayəndəliyi olub-olmaması və ya bir rəhbər məsləhətçi kimi fəaliyyət göstərməsindən asılı olmayaraq, başlanğıc sənaye təcrübəsinə daha asanlıqla daxil ola bilər. Yenə də bu rəqabət üstünlüyünə səbəb ola bilər.

Üçüncüsü, bir CVC-dən kapital qoyuluşu korporasiyanın "marka halo" nu başlanğıca qədər genişləndirə bilər. Korporasiyanın iştirakı, potensial müştəriləri taparkən və ya IPO prosesini ləğv etmək üçün investisiya bankirini axtararkən startapın etibarlılığını təmin edə bilər. Yüksək rəqabətli bazarlarda korporativ dəstəkçinin nüfuzu şirkətin izdihamdan fərqlənməsinə kömək edə bilər.

Başlanğıcların korporativ dəstəkçilərdən üstünlük qazandıqları nəzəriyyəmizə mümkün olan bir dəlil, CVC-lərin bir IPO-dan əvvəl maliyyələşdirmək üçün uğurlu şirkətlərin seçilməsidir. Doğrudursa, bu, startaplara korporativ fayda verməsi barədə yanlış bir siqnal yaradacaqdır. Sonrakı bir araşdırmada CVC maliyyələşdirmə vaxtını araşdırmağı planlaşdırırıq.

Tədqiqat yazılarımızda tez-tez qeyd etdiyim kimi, korrelyasiya səbəb ilə eyni deyil. Xüsusi olaraq cəmiyyətə çıxmaq üçün lazımlı xüsusiyyətlərə sahib olan şirkətlər (məsələn, sürətli gəlir artımı, gəlirlilik və ya bazar rəhbərliyi) korporativ maliyyələşdirmə axtarır. Gələcək tədqiqatlarda bu şirkətlərin əhalisinin maliyyə göstəricilərini araşdırmağa davam edəcəyik.

Oxuduğunuz xoşuma gəldi? Başqalarına bu məqaləni tapmaqda kömək etmək üçün düyməsini basın.

* Nümunəmiz, klinik araşdırmalar üçün pul toplamaq üçün ictimaiyyətə gedən 1 milyon dollardan az gəliri olan dərman şirkətlərini istisna edir. Bu əczaçılıq şirkətləri, digər sahələrdə ictimai gedən tipik şirkətlərlə müqayisə olunmayan çox erkən dövrdə fəaliyyət göstərən müəssisələrdir.

Selina Troesch ([email protected]), aparıcı korporasiyalara investisiya proqramlarını başlatmaq və idarə etmək üçün "Xidmət kimi Venture Capital" təqdim edən Touchdown Ventures-də baş bir işçi, qeydə alınmış investisiya məsləhətçisi. Touchdown prezidenti Scott Lenet bu məqaləyə öz töhfəsini verdi.

Bu yazı etibarlı olduğuna inanan üçüncü tərəf mənbələrindən məlumatları ehtiva edir; Bununla birlikdə, onun düzgünlüyünə və ya tamlığına dair heç bir məlumat vermirik. Strategiyalara istinadlar yalnız illüstrasiyalı məqsədlər üçündür və hər hansı bir konkret strategiya ilə məşğul olmaq və ya hər hansı bir təhlükəsizliyə investisiya qoymaq tövsiyəsi olaraq etibar edilməməlidir. Burada deyilən fikirlər mövcud bazar şərtlərinə əsaslanır və xəbərdarlıq etmədən dəyişə bilər və bu materialların hər hansı bir hissəsini xəbərdarlıq etmədən dəyişdirmək hüququmuzu saxlayırıq və yeniləməni təmin etməyəcəyik. Alıcılara təsvir olunan qiymətli kağızların, strategiyaların, şirkətlərin, sektorların və ya bazarların gəlirli olacağını və ya itkilərin baş verməyəcəyini düşünməmələri tövsiyə olunur. İnvestisiya prosesi və ya strategiyası ilə bağlı hər hansı bir təsvir və ya məlumat yalnız təsvir məqsədləri üçün verilir, indiki və ya gələcək investisiyalar üçün tam göstərilə bilməz və Touchdown-ın istəyi ilə dəyişdirilə bilər. Keçmiş fəaliyyət gələcək nəticələrə zəmanət vermir.